Инвестиционная привлекательность компании и разводнение капитала

07.11.2015

Анна Соколова

Критерии того, как оценивается инвестиционная привлекательность компании, разнообразны. И такой фактор, как «разводнение» акционерного капитала – далеко не последний из них. Дословно его можно понять, как некое «разбавление». Что это такое – мы рассмотрим в данной статье.

Как меняется инвестиционная привлекательность… коровы

Термин «разводнение» и его вклад в то, как может измениться инвестиционная привлекательность компании, появился во времена начала XX века, когда жил да был знаменитый мошенник Даниэль Дрю.

Свои первые деньги он заработал на разведении и продаже коров. Поскольку цена коровы зависела от ее веса, Дрю решил перехитрить покупателей, чтобы заработать денег больше, чем другие скотоводы. Перед тем, как коров продавать, он давал им много соли, и коровы начинали пить гораздо больше воды. Таким образом, коровы прибавляли в весе, оценивались дороже и покупатели платили ему больше денег.

Этот же механизм Дрю применил позже, когда стал у руля железнодорожных компаний. Он стал выпускать на фондовый рынок дополнительные ничем не обеспеченные акции. Все вырученные деньги он не направлял на развитии, а нагло забирал себе.

«Разводнение» капитала как критерий оценки инвестиционной привлекательности в наши дни

Такое понятие, как «разводнение» акционерного капитала сохранилось и до сегодняшнего дня и весьма активно применяется руководителями акционерных обществ, но отличие в том, что теперь это узаконено, что в свете выше приведенной истории вызывает улыбку. «Разводнение» используют для привлечения дополнительных инвестиций.

В любом финансовом отчете есть строка «Пассивы» и пункт «разводнение капитала». Здесь указывается размер суммы средств, на которую капитал акционерного общества был искусственно увеличен, или «разводнен».

Как меняется инвестиционная привлекательность компании в результате разводнения капитала

Как и исторический основатель данного метода Дрю, для «разводнения» капитала руководство компании производит эмиссию (выпуск) таких ценных бумаг, которые в дальнейшем могут быть обменяны или конвертированы в акции.

Такими ценными бумагами могут быть:

Опционы – ценные бумаги, в которой фиксируется право ее владельца на приобретение некоторого количества простых акций по заранее установленной цене по наступлению определенной даты в будущем.
Конвертируемые облигации – ценные бумаги, которые в установленный срок можно обменять на какое-либо число обычных акций компании.
Конвертируемые привилегированные акции – ценные бумаги, которые можно обменять на какое-либо число обычных акций компании тогда, когда этого захочет их владелец.

Чтобы в будущем было, на что обменивать эти ценные бумаги, компания производит дополнительную эмиссию своих акций. Общее количество акций, котируемых на бирже, увеличивается, что приводит к следующим последствиям:

Чистые активы на одну акцию (балансовая стоимость одной акции) предприятия уменьшаются;
Руководству приходится снижать размер выплачиваемых дивидендов, иначе расходы чрезмерно вырастут;
В результате снижения размера дивидендов инвестиционная привлекательность компании снижается;
Скупка всего объема дополнительных акций одним лицом может означать переход в его руки контрольного пакета акций, что приведет к смене главного управленца;
Новый управленец не всегда грамотно руководит компанией, что может сказаться на снижении показателей эффективности ее работы и финансового состояния.

Как и в случае с увеличенным весом у коров за счет воды, «разводнение» капитала за счет дополнительного выпуска ценных бумаг не лучшим образом влияет на инвестиционную привлекательность акционерного предприятия. «Разводнением» руководство часто стремится привлечь деньги для оборота либо погасить текущие проблемы с ликвидностью. Поэтому, раздумывая о вложениях в фондовый рынок, проверяйте эту графу финансовой отчетности той компании, акции которой Вы хотите приобрести.